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股指期货春节前策略:市场无趋势上行机会
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股指建议降低仓位,债市存修复机会 摘要:
股指期货:美股、流动性预期拖累情绪。昨日权益市场重挫,全 A 指数跌破 1 月 15 日
的前低,其中抱团板块大跌。预计财报预期披露完毕之前,市场无趋势上行机会,短线仍
以震荡寻底为主。建议降低仓位,在春节之前寻机再度布局。
金融期权:日内 Gamma 交易为主。春节假期将至,在节前防守情绪的影响下,期权隐
波通常表现偏强,波动率卖方注意隐波短期冲高风险。在标的震荡寻底过程中,更多推荐
以日内 Gamma 交易为主,赚取标的价格波动收益。
国债期货:关注央行节前可能的资金投放,交易盘或许存在博反弹机会。虽然最近资
金利率快速上行对市场情绪形成了冲击,但考虑春节前的资金压力是客观存在的,央行还
是会通过资金投放来对冲春节流动性压力,因而在近几日的债市大跌后,或许会存在超跌
修复的机会。股指期货春节前策略:市场无趋势上行机会
风险因子:1)商誉减值;2)美债利率上行;3)国内高风险地区继续增加;4)新冠
疫情反复;5)市场预期转换过快;6)海外疫情迅速得到控制;7)中美关系恶化
股指期货:预计财报预期披露完毕之前,市场无趋势上行机会,短线仍以震荡寻底为主。
国债期货:在近几日的债市大跌后,或许会存在超跌修复的机会。金融期权:标的震荡
寻底过程中,更多推荐以日内 Gamma 交易为主。
观点:美股、流动性预期拖累情绪
(1)IF、IH、IC当月基差收于-1.14点、6.77点、-19.98点,较上一交易
日变化31.86点、14.63点、57.18点;
(2)IF、IH、IC跨期价差(当月-次月)收于9.4点、6.8点、61.4点,较上
一交易日变化-0.2点、0.8点、-5.8点;
(3)IF、IH、IC持仓分别变化11405手、3368手、10269手;
(4)沪股通净流出36.60亿,深股通净流出27.44亿。
金融期权
观点:日内Gamma交易为主
(1)成交额:上证50ETF期权、沪市300ETF期权、深市300ETF期权、中金
300股指期权分别为13.46亿元、20.16亿元、3.15亿元、9.09亿元;
(2)波动率:各期权加权隐含波动率分别为21.68%、22.27%、22.69%、
23.07%;
(3)成交量PCR:各期权成交量PCR分别为0.74、0.90、0.83、0.81。
逻辑:昨日 A 股受海外市场大跌拖累,全日持续走低,各期权标的均明显
下挫,在标的触顶快落的带动下,各期权隐波止跌回升。但分合约看,认
购期权隐波上升幅度明显高于认沽,期权合成贴水明显回复,在市场流动
性趋紧的背景下,标的短线料已震荡寻底为主,趋势交易建议谨慎参与。
波动率方面,快跌情绪带动下隐波短期料将会有所波动,同时春节假期将
至,在节前防守情绪的影响下,期权隐波通常表现偏强,波动率卖方注意
隐波短期冲高风险,同时节前氛围趋紧背景下,可通过适当买入认沽期权
控制现货头寸风险。整体来看,在标的震荡寻底过程中,更多推荐以日内
Gamma 交易为主,赚取标的价格波动收益。
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